华为盘古：拓维信息、常山北明、拓尔思、云鼎科技，潜力谁大？
有些家底，是靠借来的胆子撑起来的。
看一家公司，先看它敢借多少钱做事。这就像一个人，是兜里有多少花多少，还是先欠着账把场面铺开。这其中，常山北明这家，胆子是真不小。
它的财务杠杆，那个叫权益乘数的东西，是3。24 倍。这意思就是，它每有1块钱自己的本钱，就敢借来2块多钱一起用。在桌上的这几家里，它的场面铺得最大。
这是一种气魄，也是一种风险。所有借来的钱，都是要连本带利还回去的。如果生意做得好，利润滚滚来，那这就是本事。如果风向一变，就是沉重的负担。
有没有不这么干的？
当然有。拓尔思就走了另一条路。它的杠杆是最低的，经营得最稳。它不像别人那样急着把摊子铺满，而是先守好自己的一亩三分地，看起来少了些冲劲。
稳是稳了，可慢不慢呢？
这就要看另一本账了，就是钱和东西转得有多快。一家公司所有的家当，一年能倒腾几回，帮着它挣钱。这个数，叫总资产周转率，越大就说明手脚越麻利。
在这件事上，拓维信息和云鼎科技并排站在了最前头。一季度，它们的总资产都转了0。12 次。这意味着它们的家当没有闲着，都在忙着跑业务，效率很高。
拓维信息为什么能跑这么快？因为它已经把自己绑在了华为这艘大船的方方面面。从底下的鲲鹏、昇腾芯片，到天上的云，再到盘古大模型，它都深度参与。
它不仅是华为盘古大模型的第一批伙伴，还帮着建了好几个国家的智算中心。手脚伸得长，接触的东西多，资源自然就转得快。这是它的底气。
跑得快，就一定能揣兜里更多钱吗？
这可不一定。跑得快，可能只是个热闹。真正要看的，是每跑一趟，能留下多少血汗钱。这就要看销售净利率，也就是每卖一百块钱东西，能净剩几块钱。
在这方面，云鼎科技是当之无愧的头名。他每卖出100块钱的东西，就能稳稳当当留下10。39 元。这个数字，在其他几家面前，显得格外扎实。
为什么它这么能挣？因为它背后站着山东能源集团，一个能源大家。它拿着华为的盘古大模型，转身就扎进了自己最熟的煤炭、化工领域。
它没有去跟风做那些花哨的东西，而是做出了全球第一个用在能源行业的盘古矿山大模型。路子又专又深，需求又实实在在，利润自然就高。
那我们回过头来看，一个跑得最快，一个挣得最稳，一个胆子最大，一个走得最慢。这盘棋，最后到底谁的赢面更大？
我们要看一个最终的数字，净资产收益率。它把前面说的那些，不管是挣钱的本事，还是转圈的速度，再或者是借钱的胆子，都揉到了一起，得出一个总分。
这个分数，拓维信息是最高的，达到了2。58% 。
这就有意思了。它挣钱的本事排第二，跑起来的速度排第一，胆子也不小排第二。按理说，应该是最风光的那个。但这里面，藏着一点水分。
细看它的账本，会发现它一季度的这份光鲜，很大部分不是靠自己跑业务挣来的，而是靠一些非经常性的收益。这就好比一个庄稼汉，收成好不是因为地里庄稼长得好，而是因为在田边捡到了钱。
我们再看第二名，云鼎科技。它的总分是2。04% 。这个分数，非常干净。它的盈利能力是第一，周转速度并列第一，财务杠杆不高不低，很稳健。
它就像一个基本功扎实的拳手，每一拳都打在实处。背靠着山能集团的数字化进程，它的路，看起来能走得很远、很稳。这是实打实的内功。
那么，那两个总分是负数的，是不是就没法看了？
也不是。先看拓尔思，它的分数是-0。56% 。它虽然暂时没给股东挣回钱，但它的财务杠杆是最低的。这意味着它没背什么债，经营风险很小。
它有自己研究了很多年的中文处理技术，现在是拿着盘古这个好工具，来升级自己的老手艺。它不急，因为它有自己的看家本领，输得起，也等得起。
最后是常山北明，-1。89% 。它的情况最让人揪心。它借了最多的钱，摊子铺得最大，但盈利能力和周转速度都排在第三，最后算下来还在亏钱。
它基于华为盘古，做了上百个解决方案，从智能机器人到数字人。网撒得很大，但哪条鱼能长成大鱼，现在还看不清。它的未来，全看这些落地的业务，能不能尽快带来真金白银了。
这四家公司，都和盘古大模型牵着手，但走出了完全不一样的路。有的把所有希望都压上，有的在自己的地里精耕细作，有的广撒网，有的守着一口深井。
没有哪条路是绝对的好与坏，但不同的路，通向的是截然不同的风景。这背后，是各自对未来的不同判断和取舍。
36氪首发 决心开放联营合伙制，现制包子连锁品牌「堂上堂」完成数百万元Pre-A轮融资
作者 | 钟艺璇
36氪获悉，包子连锁品牌「堂上堂」近期完成数百万元Pre-A轮融资，投资方为属地国资合肥建投资本、老股东番茄资本。堂上堂创始人朱超告诉36氪，本轮融资资金将用于供应链建设、组建人才团队等关键环节。
堂上堂是36氪持续关注的一家连锁餐饮品牌，门店包子主打现包现蒸，1比1面馅比，出炉仅售2小时，在售包子SKU9个，十分精简。成立5年，堂上堂已在安徽合肥开设超过20家门店，目前是大众点评包子品类中唯一一家连续三年上榜的必吃榜品牌，也是美团外卖必点榜品牌。
图源官方
相较于一般包子铺，堂上堂包子的零售价并不低，猪肉包3.5元一个，小炒黄牛肉包则卖到6元。在这种前提下，堂上堂却打破了包子仅限于早餐场景的限制，成为一个全时段产品，朱超告诉36氪，目前堂上堂三餐占比为早上50%、中午10%以及晚上40%，晚餐时分还经常需要排队。
究其原因，朱超认为，堂上堂突破了人们对包子品质的传统认知，包子不仅可以“裹腹”，也可以是一种为了“好吃”而买单的产品，“好吃不好吃，顾客一口就能尝出来”。
不同于传统包子铺使用冷冻肉或碎肉调馅，堂上堂猪肉原料用的是上市公司一级冷鲜肉制馅，所用调味料均采用金龙鱼、海天、太太乐等家用级品牌。另外，与行业通用的7：3面馅比不同，堂上堂为1：1，且门店杂粮均来自于燕之坊。“因为品质高且价格贵，过去燕之坊一直面向C端客户，很少给B端餐饮商家供货。”朱超告诉36氪。
朱超说，做品质这件事并非一个新鲜认知，但大多数传统品牌都难以提高零售价，堂上堂一开始也很艰难，“早期消费者并不会因为食材成本增加，而接受我们的价格，我们也花了半年时间，才让他们感受到品质不同，逐渐提升复购率。”
不过，从今年来，堂上堂也发生了两个核心变化——决定从直营到开放联营合伙制；供应链新工厂已在合肥投产完成，产能辐射范围将从30家扩大至200家。
决心开放联营合伙制之前，朱超曾经分别思考过直营、加盟以及联营合伙制三者的未来性。由于现包现蒸，包子店对人工的要求比一般餐饮高，扩店之后，直营模式管理成本更高，人才流动风险大。至于加盟，又难以管控品质，尤其堂上堂只卖两小时内的现制包子，假设加盟商为了利润留存包子，则会影响口感与口碑，朱超认为，如果不能坚持现有的强管控，堂上堂和其他包子铺没有任何区别，“中国绝对不缺一个普普通通的包子铺”。
朱超坦言，为了学习联营合伙制，自己曾去业内请教了华莱士、喜家德等合伙制知名鼻祖公司，最终迭代了一版堂上堂自己的三制合一（赛马制、师徒制、合伙人制）管理模式，通过激励员工和门店共享经营成果，提升门店运营效率。
经过不断验证，朱超告诉36氪，小堂食门店将会是堂上堂未来拓店的主力店型。目前该店型单店投资成本在30万左右，优选面积50-60平方米，月店均营业额20万左右。
堂上堂现有门店存在三种模型，一代大堂食店传统布局，左边点餐右边取餐，明档空间占1/3左右；二代小堂食店则提升明档面积，缩小堂食空间；三代外带门店直接取消堂食，以纯外带的档口形式售卖。
朱超告诉36氪，在联营合伙制的门店模式上，自己曾经考虑过是否要以三代外带店为主，“后来发现这种店型投资门槛虽然低，只要10万左右，但没办法坐下来吃，这样我们和传统的包子铺就没有差异化”。
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另外，堂上堂的供应链工厂目前已建设完毕，未来将支撑200家门店需求，届时所有洗切配等原材料加工处理都会在工厂完成，门店仅负责包子现场制作与出餐。“当时计划扩产时，是当地政府帮助我们最终落定了现在的工厂，合肥的营商环境很好，在简化流程、解决困难方面出了很多力。”朱超说。
据36氪了解，接下来，堂上堂将围绕社区选址，计划在合肥开出100家后，下一步拓店优先考虑江苏、湖北等周边省份。
但一个问题是，在多数城市，包子铺依旧是早餐消费的主流场所，堂上堂走出合肥的可能性有多大？
朱超认为，在合肥这样一个以米饭为主的城市，堂上堂能把晚餐做到40%的营业收入，已经带给他们信心。合肥当地文旅局饮食风尚曾有记载，合肥城乡居民素以大米为主食，兼食其他杂粮。此外，合肥也是老乡鸡、蒸小皖此类连锁快餐品牌的发源地。
“我们还思考过，北方人有吃饺子的习惯，到了南方，饺子可能就变成了馄钝或者云吞，但包子不管东西南北都存在，它的广谱性比饺子更强，且对比饺子需要堂食，包子还具有外带属性，既然袁记云饺在中国都已经开出了超过4000家门店，我们相信包子的市场前景会更加宽广。”朱超说。
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