最前线 华米最新股权结构曝光：小米为第二大股东，顺为、高榕、富国银行减持
36氪获悉，4月23日美股收盘后，华米披露20-F文件，文件显示，截至2020年3月31日，持有华米股份5%以上的主要股东中，华米科技创始人兼CEO黄汪持有34.5%股份，投票权为55.8%，为华米第一大股东与实际控制人。
华米最新股权结构（图片来源：华米2019 20-F文件）
其他持股5%以上的机构股东中，顺为资本通过Shunwei High Tech Limited持股6.7%，投票权为10.8%，小米通过People Better Limited持股14.5%，投票权为23.4%，富国银行持股10%，投票权为1.6%。
36氪对比华米在2019年、2018年、2017年20-F文件中披露的截至2020年3月31日、2019年3月31日、2018年3月31日的股权结构发现，截至2019年3月31日持股7.7%的高榕资本在减持华米股份后，持股比例已经降至5%以下，无需在20-F文件中披露。
36氪制图
相较2019年3月31日，顺为资本已减持2318.32万股，持股比例从15.7%降至6.7%；富国银行则减持约2673.23万股，持股比例从21.3%降至10%。
与华米在业务上关系更密切的另一大股东——小米持股数则从未发生变化，并且由于顺为资本、富国银行持股比例下降，小米已经从第四大股东一跃成为华米第二大股东。
此前4月17日，针对由小米高级副总裁刘德退出安徽华米信息科技有限公司股东与董事行列，引发华米“去小米化加速”猜测一事，华米曾回应称，“作为华米科技战略投资方和业务合作伙伴，小米的持股从未发生改变，‘一股都没卖过’。之前负责小米生态链业务的副总裁刘德，目前仍然是上市公司的董事。”
关于双方的合作关系，华米在最新的20-F文件中披露，华米与小米在2017年10月签订了商业合作协议与战略合作协议，该合作协议将于2020年10月到期。
华米称，该商业合作协议将在三周年的晚些时候和双方完成小米第三件可穿戴产品的时候到期，并自动延长两年，除非在到期前60天因书面通知而终止。
关于双方的续约情况，36氪向华米方面询问，对方回应称目前没有更多消息披露。
（封面图片来自华米科技官网）
46%的增长只是开始，华米科技的“复活”剧本已然开篇
7月，曾因“去小米化”跌入谷底的华米科技，单月股价暴涨超400%，近日其Q2财报发布后再涨34%，凭借自有品牌Amazfit的全球突围，上演了一场教科书级的困境反转。
而这一轮暴涨的催化剂，我们在其2025年Q2财报中可以窥见端倪。财报显示，2025年二季度，华米科技营收达到5940万美元，同比增长46.2%，超出收入指引区间上限，也是华米科技自2021年以来的首次整体营收同比增长。
图源来自华米科技官方微博
一份超预期的财报兑现，预示着华米科技正式告别过去。那么，这家曾经跌去九成市值的小米生态链企业，究竟是如何完成这场惊险的战略转身，我们来一窥究竟。
营收猛增46%超预期，三年蛰伏终迎曙光
华米科技表示，2025年第三季度其净营收将持续增长，预计在7200万美元至7600万美元之间，同比增长约70%至79%。
不仅如此，盈利能力同步改善的信号也同样明确。其GAAP净亏损770万美元，调整后净亏损为616万美元，较去年同期分别收窄28.6%和30.2%；调整后运营亏损也收窄至约490万美元，与去年和上一季度相比有显著改善。
而现金流状况保持健康，期末现金余额达9500万美元，为后续战略推进和新品推出提供了充足弹药。而且，华米科技战略性增加库存应对新品上市及关税风险，同时推进股票回购计划，彰显长期信心。
深入来看，这份成绩单背后，是其自有品牌在全球市场的全面爆发。
在过去的很长一段时间里，华米科技聚焦Amazfit品牌生态系统建设，推出搭载AI功能的Zepp OS 5.0系统，深化与Strava等平台的集成。营销端，签约NFL明星德里克·亨利等运动员，并通过多平台全球营销构建生态。
市场表现上，在北美，Amazfit品牌已成为亚马逊会员日中同比增长第二大的可穿戴设备品牌；在欧洲、中东和非洲地区，亚马逊会员日销售额较2024年激增约60%。这有力地证明了amazfit品牌在全球知名度上的显著提升。
与此同时，其产品矩阵的协同效应正在显现。据华米科技董事长兼CEO黄汪介绍，其入门级Bip 6和注重生活方式的Active 2系列在全球范围内实现了稳定增长。
高端户外系列中，T-Rex 3也表现出色，在耐用性、电池续航和先进运动模式方面为高端户外智能手表树立了新的标杆。此外，其6月推出的Helio智能手环和Balance 2也做出积极贡献。
整体来看，这份超预期的成绩单，标志着华米科技历经三年战略转型后迎来关键转折点。其锋芒渐露的全球化攻势，印证了Amazfit品牌全球认知度的质变，也为其彻底告别“小米依赖症”、实现自主生态崛起埋下伏笔。
Amazfit品牌全球崛起，“去小米化”阵痛已过
若将时间回拨至三年前，“去小米化”曾是华米科技最有勇气的一次豪赌。
2014年借小米生态链崛起，小米手环13个月销量破千万的神话，让华米科技2018年成功登陆纽交所，却也埋下隐患。小米产品长期贡献超70%营收，自主品牌Amazfit一度不足3%。
剥离小米的阵痛随即袭来，业绩连年下滑，股价暴跌九成，市场质疑其能否在苹果、华为、佳明的夹击中存活。
然而，华米科技以“多层次产品金字塔”破局，精准切割市场。
其中，底层为千元内的Bip系列，该系列主要以超长续航和基础健康监测产品巩固大众市场；中层为1000-2000元Active系列，瞄准专业运动人群，可接入Zepp健康管理平台提供训练建议；顶层为2000元以上T-Rex系列挑战极端环境可靠性，致力于树立专业标杆。
图源来自华米科技官方微博
除此以外，其技术护城河也同步夯实。华米科技自研的黄山系列芯片不断取得突破。比如，黄山2S芯片搭载卷积神经网络加速处理单元，这使得芯片能够迅速识别疾病类型。
软件创新方面，华米科技新推出的Zepp OS 5.0搭载了Zepp Flow 2.0等人工智能驱动的功能，支持语音控制锻炼、更智能的性能追踪，可与Strava和TrainingPeaks等健身平台深度集成，进一步强化生态系统，并提升了每个产品层级的用户体验。
全球化营销策略维度也形成立体攻势。其在YouTube、TikTok、Instagram构建传播矩阵，底层是3C科技博主实测，中层联合健身网红展示场景应用，顶层由NFL球星德里克·亨利、超级马拉松选手罗德·法尔德等十多位体育明星背书。
而产品性价比更是其撕开市场的利刃。旗舰款T-Rex 3配备2000尼特亮度屏幕，拥有170种运动模式，售价在2000元以内；而功能相近的佳明Fenix 8售价超过1000美元。
一路走来的华米科技，在华为、小米抢占大量市场份额的背景下，选择了一条差异化路径，深耕专业健康管理垂直领域。
这种专业主义正好撞上时代的风口。全球健康产业数字化浪潮中，智能穿戴设备从消费品升级为健康管理的核心入口。它通过持续监测生理指标、实现健康风险预警，推动医疗模式从“被动治疗”向“主动预防”转型。
而华米科技这场从“寄生”到“独立”的品牌革命，不仅验证了差异化战略的正确性，更成为全球智能穿戴行业罕见的困境反转样本。
结语
华米科技的2025年Q2财报，不仅是一份业绩的“翻身宣言”，更是一场战略转型的胜利复盘。从“去小米化”的阵痛到Amazfit品牌的全球崛起，华米科技用三年时间完成了从代工依赖到技术驱动的生态重构。
尤其在智能穿戴赛道持续进化的进程中，华米科技用亲身经历印证了这句“精准可以平权，专业不必昂贵”的含金量。
作者：土耳其热气球
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